La récession en Europe contrecarre les fortunes économiques de l’expansion américaine

Les rapports économiques publiés des deux côtés de l’Atlantique cette semaine ont dépeint des images très différentes de la façon dont les États-Unis et l’Europe se remettent de la pandémie. La leçon: avec les vaccins, d’énormes sommes d’argent public valent la peine d’être libérées face à une crise sanitaire qui détruit les moyens de subsistance.

L’Europe a fourni moins de secours et s’est retrouvée dans une soi-disant double récession au cours des trois premiers mois de l’année, une réalité confirmée vendredi par un estimation officielle montrant que l’économie de la zone euro s’est contractée 0,6 pour cent.

Cela est intervenu un jour après que les États-Unis ont révélé que leur économie avait progressé de 1,6% au cours de la même période, après d’importantes dépenses gouvernementales visant à stimuler la croissance.

La récession dans les 19 pays qui partagent l’euro reflète des dépenses de relance beaucoup moins agressives et un effort raté pour obtenir des vaccins qui a laissé de nombreuses économies majeures aux prises avec des restrictions continues sur la vie quotidienne.

«Il est déjà assez difficile de voir une croissance alors que la plupart des pays européens sont encore confrontés à des restrictions», a déclaré Ángel Talavera, économiste en chef de la zone euro chez Oxford Economics à Londres. «Les États-Unis vont croître davantage cette année. L’énorme quantité de mesures de relance budgétaire créera un boom. « 

Cependant, les données sur la croissance économique sont un instantané du passé, et les dernières semaines ont produit des signes encourageants que l’Europe est déjà en voie de guérison. La propagation alarmante du coronavirus dans les grandes économies comme l’Allemagne et la France s’est atténuée alors que les usines ont relancé la production.

Un nombre croissant de personnes voyageant à travers les villes européennes et désireuses de dépenser l’argent économisé lors de leur enlèvement chez elles lors de la pire pandémie – et cela peut laisser présager une forte augmentation de la consommation alors que la vie redevient normale.

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« Nous sommes déjà là où les flèches pointent une fois de plus », a déclaré Kjersti Haugland, économiste en chef chez DNB Markets, une banque d’investissement à Oslo.

L’économie allemande a chuté de 1,7% de janvier à mars, mais a été meilleure que prévu, ce qui a incité certains économistes à prédire une reprise plus rapide dans la plus grande économie d’Europe.

L’Italie et l’Espagne ont beaucoup moins reculé: 0,4% en Italie et 0,5% en Espagne. La France a progressé d’un modeste 0,4%, bien que ses perspectives soient confrontées à un nouveau défi sous la forme de nouvelles restrictions en cas de pandémie imposées par le gouvernement en avril.

Les verrouillages initiaux de l’année dernière ont puni les économies européennes en perturbant de larges pans de la vie commerciale. Mais les restrictions actuelles visent à refléter une meilleure compréhension de la façon dont le virus se propage. Plutôt que de fermer entièrement leurs portes, les restaurants de certains pays servent des repas dans la cour et distribuent des commandes à emporter. Les couvreurs, charpentiers et autres métiers spécialisés ont repris le travail, tant qu’ils peuvent rester à l’extérieur.

«Nous avons appris à vivre avec la pandémie», a déclaré Dhaval Joshi, stratège en chef chez BCA Research à Londres. « Nous nous adaptons. »

Les taux de vaccination augmentent dans toute l’Europe, une tendance susceptible d’être avancée par le récent accord de l’UE visant à obtenir des doses de Pfizer.

La plupart des économistes et la Banque centrale européenne s’attendent à ce que la zone euro se développe rapidement au cours du reste de 2021, enregistrant une croissance de plus de 4% sur l’ensemble de l’année.

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Cependant, même dans le scénario le plus prometteur, la reprise européenne a plusieurs mois de retard sur les États-Unis, ce qui reflète leurs différentes approches du traumatisme économique.

Depuis l’année dernière, les États-Unis ont consacré des dépenses publiques supplémentaires égales à 25% de leur production économique nationale à des programmes de relance et de secours liés à la pandémie, selon le Fond monétaire international. Cela se compare à 10% en Allemagne et moins en France, en Italie et en Espagne.

Dans une large mesure, la reprise américaine a été poussée par les chèques de relance du gouvernement fédéral qui ont été dépensés en voitures, meubles, équipement d’exercice et autres achats importants. Les dépenses américaines pour ces biens dits durables ont augmenté d’un taux annualisé de 41% au cours des trois premiers mois de 2021.

Les pays de l’Union européenne – qui comprend la zone euro et huit autres pays – discutent actuellement de propositions visant à distribuer des fonds provenant d’un fonds de sauvetage en cas de pandémie de 800 milliards d’euros, ou 968 milliards de dollars. Cet argent devrait éventuellement stimuler la croissance, mais le processus fait face à la politique typiquement grincheuse de l’Europe.

Finlande, qui tend vers la frugalité, a freiné le décaissement avec des demandes de conditions d’utilisation de l’argent. De nouveaux retards menacent de prolonger la récession dans les économies du sud de l’Europe qui sont particulièrement dépendantes du tourisme, notamment la Grèce, l’Italie, l’Espagne et le Portugal.

Toute confrontation avec la gestion de la pandémie par l’Amérique doit tenir compte du fait que l’Europe a commencé la crise avec des programmes sociaux beaucoup plus complets pour aider les personnes dans le besoin, puis a adopté une approche différente pour minimiser les dégâts. Alors que les États-Unis dirigeaient de l’argent vers des personnes qui perdaient des revenus, de nombreux pays européens ont limité l’augmentation du chômage en subventionnant fortement les salaires des entreprises qui acceptaient de maintenir leurs travailleurs à travers les blocus.

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Le rythme contrasté de la reprise économique en Europe et aux États-Unis reflète des différences fondamentales dans les valeurs et les structures animantes de leurs sociétés.

L’économie américaine est une étude des inégalités, avec des risques et des récompenses tendant à l’extrême, et un échec souvent capable de précipiter une catastrophe, car le chômage sépare souvent les gens de leur assurance médicale.

L’Europe reste un bastion relatif de la social-démocratie où des niveaux d’imposition plus élevés paient les systèmes de santé nationaux ainsi que des programmes qui aident automatiquement ceux qui perdent leur emploi.

Aux États-Unis, lorsqu’un soutien de famille d’une famille de deux parents et de deux enfants perd son emploi six mois plus tard, il continue de vivre avec 28% de son revenu antérieur, selon Les données de l’Organisation de coopération et de développement économiques. La famille équivalente en Allemagne conserve 75% de son revenu antérieur – reflet du filet de sécurité sociale beaucoup plus généreux du pays – tandis que la même famille au Danemark peut compter sur 90% de son revenu d’origine.

En bref, les États-Unis sont beaucoup plus dépendants de la croissance économique et des injections de secours d’urgence lorsque des problèmes surviennent, tandis que les pays européens cherchent généralement à limiter la volatilité. Cela explique en partie pourquoi le système politique américain s’est mobilisé plus rapidement pour distribuer des sommes beaucoup plus importantes de dépenses de relance: parce que les conséquences de ne pas le faire sont beaucoup plus punitives aux États-Unis.

« L’Europe dispose de plusieurs régimes d’assurance », a déclaré Mme Haugland, économiste chez DNB Markets. « Vous ne tombez pas si fort, mais vous ne rebondissez pas si fort non plus. »

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