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La première de cette série de données journalistiques en deux parties a examiné divers aspects de l’inflation dans les pays avancés et a mis en évidence les différences entre l’inflation aux États-Unis et dans les économies de la zone euro. Cette partie se penchera sur l’économie politique autour de l’inflation dans cette région. La question de savoir si des hausses agressives des taux d’intérêt permettront ou non de contrôler l’inflation est devenue un sujet de discussion important dans les économies avancées et ce n’est pas un débat limité aux seuls économistes pour le moment. Voici trois graphiques qui expliquent les principaux facteurs qui façonnent ce débat.
Le cas curieux de la baisse du sentiment des consommateurs mais de la hausse des dépenses de consommation aux États-Unis
Dans une forte révision à la baisse de ses prévisions d’avril de 3,7 %, le FMI s’attend désormais à ce que l’économie américaine enregistre une croissance de 2,9 % en 2022. L’une des principales raisons de cette révision à la baisse était l’attente selon laquelle la Réserve fédérale américaine augmenterait les taux d’intérêt dans le avenir. Alors que le FMI prédit que les États-Unis « éviteront de justesse une récession », de nombreuses prévisions du secteur privé considèrent une récession comme une certitude. Les données sur la confiance des consommateurs américains, qui sont tombées à un creux de 16 mois en juin alors que les inquiétudes inflationnistes laissaient « les consommateurs s’attendre à ce que l’économie ralentisse considérablement ou même glisse vers la récession au second semestre de l’année », souligne que prédictions.
Ce qui est surprenant, cependant, c’est que les marchés du travail américains ne semblent pas encore montrer de signes de souffrance. Les données du Bureau of Labor Statistics (BLS) montrent que le taux de chômage mensuel était de 3,6% en mai, restant constant pour la troisième fois consécutive. Le salaire horaire moyen dans le secteur privé a augmenté de 5,24 % en mai par rapport à l’année dernière et est supérieur de 14,7 % aux niveaux d’avant la pandémie. Bien que la croissance des bénéfices en mai soit de 23 points de base – un point de base équivaut à un centième de point de pourcentage – inférieure à celle d’avril, elle reste bien supérieure à la croissance annuelle moyenne de 3,3 % en 2019.
Mais l’inflation semble affecter le capital politique des gouvernements de l’économie avancée
Malgré la robustesse des indicateurs macroéconomiques sur le chômage et les salaires, les gouvernements des économies avancées doivent lutter contre l’inflation. Le gouvernement de Joe Biden demande une exonération fiscale de trois mois sur les produits pétroliers, le gouvernement britannique doit faire face à des grèves ouvrières dans divers secteurs nécessitant des salaires plus élevés et en France, le président Emmanuel Macron a perdu le contrôle de l’Assemblée nationale lors des élections législatives de juin 19.
L’inflation est devenue un défi politique majeur pour le président Biden et les démocrates au Congrès. Seuls 31 % des Américains ont déclaré qu’ils approuvaient l’approche de Biden en matière d’inflation ; le soutien a été atténué même parmi les démocrates, dont seulement 58% ont déclaré qu’ils approuvaient l’approche de Biden et seulement 15% d’entre eux fortement « , A New York Times rapport Dit-elle . L’impatience croissante face à l’inflation est le facteur le plus important qui pourrait influencer l’humeur politique sur l’inflation malgré de nombreux économistes crédibles, tels que Joseph Stieglitz, discuter que la hausse des taux d’intérêt n’aidera pas à corriger l’inflation en ce moment.
Et les banques centrales pourraient être trop zélées pour maîtriser l’inflation après avoir mangé une humble tarte
Étant donné que la plupart des économies avancées adhèrent au cadre des cibles d’inflation, la gestion de l’inflation est une responsabilité qui incombe au bras de la politique monétaire et donc aux banques centrales. Sur ce front, les banques centrales de la plupart des économies avancées, y compris la Réserve fédérale américaine, n’ont pas vu le problème de l’inflation devenir aussi grave.
En fait, il y a près d’un an, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré: « La Fed restera prudente quant à toute décision de relever les taux d’intérêt alors qu’elle tente de ramener l’économie au plein emploi », ajoutant qu’elle voulait « éviter de chasser ». l’inflation transitoire » et la croissance de l’emploi potentiellement intimidante dans le processus, « un Article Reuters le 28 août.
Powell a dû passer de la complaisance à une quasi-impuissance. « Les événements des derniers mois ont augmenté le niveau de difficulté. Il y a une possibilité beaucoup plus grande maintenant que (l’inflation dépendra de) facteurs que nous ne contrôlons pas. Les fluctuations et les flambées des prix des matières premières pourraient finir par nous retirer cette option », a-t-il déclaré dans un Article du Wall Street Journal le 15 juin.
La seule question est de savoir jusqu’où les banques centrales des économies avancées iront sur la voie d’un resserrement monétaire rapide pour restaurer leur crédibilité en ce moment. La Réserve fédérale américaine a entrepris la plus forte hausse de taux d’intérêt de 75 points de base depuis 1994, portant ainsi le taux de référence des fonds fédéraux de la Fed dans une fourchette de 1,5 % à 1,75 % lors de la dernière réunion des États-Unis le 15 juin. La Banque centrale européenne a confirmé son intention de procéder à la première hausse de taux d’intérêt depuis 2011 de 25 points de base, contre -0,5% le mois prochain, a rapporté Reuters le 9 juin.
Alors qu’un resserrement monétaire agressif peut restaurer la crédibilité des banques centrales dans les milieux financiers, il manque l’approbation populaire. Les répondants ont également critiqué l’approche de la Réserve fédérale, qui a commencé à augmenter agressivement les taux d’intérêt dans le but de réduire l’inflation. Seuls 30% des Américains ont déclaré approuver la gestion de l’affaire par la Fed », a déclaré le rapport du New York Times cité plus tôt.
Ceci est le deuxième d’une série en deux parties sur l’inflation dans les économies avancées. La première partie traitait des faits stylisés concernant l’inflation.
